32.45亿美元，中期股息增长8.6%至每股38.0港仙。②大摩赐与“增持”评级。

　　申州国际(02313)：工信部发表数据显示，上半年规上纺织企业利润总额按年增加41.1%。

　　石四药集团(02005)拟斥资3.54亿元收购辰欣药业6.1015%股权。公司将于8月27日进行董事局聚会，审核中期事迹布告及研究派付中期股息(如有)的提议。

　　本期核心采用剖析师看好的保障板块龙头公司、创造业板块龙头股和医药板块核心种类。

　　1、(01299)：公司揭晓2021年半年报，公司完毕净利润32.45亿美元，重述口径下YoY+47.7%；完毕NBV为18.14亿美元，固定汇率 YoY+22%；中期股息增长8.6%至每股38.0港仙。上半年公司新营业代价增加22%，除香港区域表一切其余闭键国度及区域均超越疫情前19H秤谌：21H公司完毕年化新保费为30.60亿美元，YoY+20%；NBV为18.14亿美元，固定汇率下YoY+22%，实践汇率YoY+29%，闭键海海表区的强劲增加促使公司NBV增速较Q1(固定汇率下YoY+19%)一连提拔；整个NBV Margin为59.0%，YoY+4.6pc。

　　分区域商场看，多元区域漫衍上风下，18 个规划区域中有11个完毕 NBV的双位数增加，除香港区域以表，大陆、泰国、新加坡及马来西亚四地均一切凌驾19H疫情前秤谌，按实践汇率测算，较19H辨别增加5.1%、45.1%、1.7%、20.8%。

　　大陆区域拓区域、延渠道、加快多元化产物促使，恒久仍具备增加动力：大陆区域正在恒久区域拓展、延迟渠道团结以及产物多元化促使的趋向下，恒久仍将具备较好的增加趋向。

　　区域扩展方面，大陆区域一连得到冲破。四川分公司于3月正式获准开业，开业时最突出署理人团队已凌驾400人，并估计已完毕60%控造的营谋率；其它6月公司一连获准筹修湖北省首家分公司，内地营业仍处正在一连拓展的阶段。

　　渠道方面，一连饱动最优署理人的同时，踊跃拓展分销渠道时机。公司于7月推出与内地三大表资银行之一的东亚银举动期15年的独家银保伙伴闭连，同时香港区域也笼盖凌驾120万当地客户；6月公司认购中邮人寿24.99%的股权，欲借此驾驭中邮内地约4万网点及6亿零售客户的大陆最大金融分销汇集，完毕渠道层面互补。 产物层面，公司加快饱动产物改进及多元化政策。7月今后公司加快新产物促使，月初正在2月模块化新重疾友如意的根底上，推出附加兼顾以及确定搭配组合的友如意顺心佳；月中推出包括友自正在年金险、自正在宝毕生寿、慢病医疗险、高端医疗险、照顾等6款新产物的“友自正在”养老归纳管理计划，加快产物改进及多元促使。

　　公司中报涌现靓丽，大个人规划区域均完毕新营业代价的速捷增加，并根本超越19年同期疫情前秤谌，海表马来西亚、泰国及新加坡区域的事迹涌现超预期，大陆区域事迹涌现也明显优于内地上市同行，公司正在多元商场、聚焦保护、最突出署理人及独家伙伴分销渠道的上风仍支柱。凭借公司实践规划景况，估计公司21E-23E的NBV增速辨别为18.3%、16.5%、17.7%，EV增速辨别为11.8%、10.9%、11.0%，对应公司的 P/EV辨别为2.05倍、1.85 倍、1.67倍，研究他日的恒久代价增加，支柱公司“买入”评级。

　　危急提示：内地营业拓展不足预期危急；海表营业增速下滑危急；投资收益动摇危急。(国盛证券/赵耀)

　　2、申州国际(02313)：公司是环球针织裁缝创造巨头。目前已成为Nike/Adidas/Puma/优衣库等海表龙头品牌的安祥供应团结伙伴，2012年着手结构东南亚产能，现已正在国内及越南、柬埔寨均结构纵向一体化的坐褥基地。估计FY21-FY23年净利辨别为59.64/71.68/83.3亿元，同增17%/20%/16%。

　　头部品牌精简供应商，订单份额向中心供应商变动。Nike于2012年提出一连成长供货指数(SMSI)观点，2020年打扮/鞋履供应商数目辨别省略至329家/122家，前五大打扮/鞋履供应商占比辨别为61%/48%。Adidas同样执行精简供应商政策，2019年打扮/鞋履中心战术伙伴辨别11家/22家，占总产量的92%/88%。

　　跟着越南疫情转化，越南当局不迟于7月19日起14天正在胡志明市及西宁省执行社会隔绝。为配合当局隔绝步伐，本日起公司西宁布料厂产能将按其平常产能约30%运营、西宁造衣厂将暂停营运、胡志明市造衣厂将按其平常产能约3%运营。公司估计每受影响运营14天，公司布料和裁缝年度总产能将辨别省略约2%和1%。公司以保护员工的康健和太平行动首要任。