9月8日，东吴证券在对科大讯飞上半年发展情况进行研判后指出，2021年，科大讯飞各业务发展持续向好，营收业绩符合市场预期。此外针对科大讯飞目前投入最多，也是历年营收最多，广为投资者关注的智慧教育赛道，报告分析后认为，“双减政策”是利好，将为公司提供更多发展机遇，因此对科大讯飞，维持“买入”评级。

　　报告指出，“双减”意见旨在形成结构优化、集约高效、安全可靠的教育新型基础设施体系。“双减”政策有望为通过人工智能的力量实现“因材施教”及公司智慧教育业务规模化落地，进一步提供良好的政策与宏观环境。

　　这一结论，与日前海通证券发布的报告相当，9月2日，海通证券对科大讯飞做出“增持”评级，指出：“双减政策”对讯飞的教育业务有积极的促进作用。

　　这主要基于四点：一是围绕区域及校内主场景的应用建设资金将更有保障；二是“5+2”模式推出，校内业务场景将释放更多增量；三是家庭生均教育投入稳步提升，C端将从校外释放大量资金；四是校园业务进一步“合规+合标”，口碑良好的龙头企业将优先受益。

　　据前不久科大讯飞发布的2021上半年财报显示，2021年上半年，科大讯飞实现营收超 63.19亿元，同比增长45.28%；归属于上市公司股东的净利润4.19亿元，同比增长62.12%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.09亿元，同比增长2720.80%，其中教育产品和服务实现营业收入17.31亿元，同比增长31.48%，主要是由于教育因材施教解决方案业务拓展和讯飞AI学习机销量持续增长所致。

　　报告期内，科大讯飞AI学习机不断升级，通过AI精准学、AI互动学和AI家庭辅导等多种AI技术，覆盖预习、复习、备考、家庭作业辅导等多种学习场景，赋能减负增效，受到学生、家长普遍好评。受此带动，2021年618期间，科大讯飞AI学习产品销售额同比猛增706%。

　　截至目前，科大讯飞智慧课堂、双师课堂、讯飞学习机、国家通用语言学习平台、智慧空中课堂等多项业务产品，已在教学、考试、管理等教育关键环节全面布局，形成覆盖从国家到各省市县区、学校、课堂以及家庭的智慧教育产品体系，广泛应用于全国32个省级行政单位和新加坡等海外市场，与全国38000余所学校深度合作，服务过亿师生。

　　今年开始，科大讯飞陆续中标郑州市金水区、芜湖市戈江区、长治市、武汉市汉南区等多个亿元级别以上智慧教育大单，业务增长约70%以上，展现出强大的竞争力。

　　报告认为，2021年上半年，科大讯飞智慧医疗业务营收稳步增长，开放平台业务表现亮眼，C端硬件销售状况良好，费用管控得当，公司产品竞争力较强，各个业务领域市场份额提升明显。

　　具体到直观数据，2021年上半年，科大讯飞医疗业务实现营业收入9,989.17万元，同比增长34.21%，主要系智慧医疗智医助理业务在上半年进一步拓展应用所致；

　　智慧政法行业应用实现营业收入2.88亿元，同比增长30.46% ，主要系上期受疫情影响政法业务较同期下降，本期业务交付进度趋于正常所致；

　　数字政府行业应用实现营业收入2.67亿元，同比增长74.66%，主要系上期受疫情影响业务较同期下降，本期业务拓展趋于正常所致；

　　开放平台业务实现营业收入12.93亿元，同比增长131.70%，主要系本期开发者数量和质量同步提升所致；

　　智能硬件业务实现营业收入4.26亿元，同比增长40.72%，主要系录音笔等硬件销售增加所致。

　　基于持续向好的发展势头，东吴证券维持科大讯飞“买入”评级，上调21/22年净利润到18.87(+0.34)/25.51(+0.45)亿元，23年净利润为34.5亿元。

　　海通证券则预计，科大讯飞2021-2023营收分别为172.34/224.40/282.89亿元，归母净利润分别为17.03、23.69、33.16亿元，对应EPS分别为0.74、1.03、1.44元。综合考虑，给予公司21年动态PS8-10倍，6个月合理市值区间为1378.72-1723.40亿元，公司当前股本为23.01亿股，对应6个月合理价值区间为59.92-74.90元，维持“优于大市”评级。

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